Crise imminente : le fsb alerte sur les risques d'une bulle de capital risqué autour de l'ia
Le Conseil de Stabilité Financière (FSB), institutionnée en 2009 par les dirigeants du G20 pour prévenir de nouvelles crises financières, pointe le doigt sur un nouveau danger : l'explosion des investissements dans l'intelligence artificielle (IA). Un rapport alarmant révèle une dette privée massive, illiquide et concentrée, dont la moindre correction pourrait secouer les fondations du système.
Une dette privée démesurée alimente la fièvre de l'ia
Le FSB estime que le marché mondial de la finance liée à l'IA, estimé entre 1,5 et 2 milliards de dollars, est alimenté par un crédit privé de 800 milliards d'euros, dont les actifs sont difficiles à évaluer. Les estimations, provenant de Morgan Stanley et de McKinsey, projettent des investissements de 2,9 milliards de dollars entre 2025 et 2028, financés en grande partie par des capitaux externes – dont 800 milliards d'euros via le crédit privé. McKinsey prévoit même des besoins de capital de 5,2 milliards d'euros pour 2030.
Cette croissance fulgurante, qui a doublé en 12 mois la part de l'IA dans les crédits privés – passant de 17% à 34% en 2025 – est particulièrement préoccupante. Le FSB souligne que ce modèle, encourageant les géants technologiques à s'endetter sans impacter directement leurs bilans, crée une fragilité systémique.
Les géants technologiques, au cœur du problème
Le rapport révèle que les quatre principaux acteurs – Amazon, Microsoft, Meta et Google – ont engagé un investissement colossal de 725 000 millions de dollars pour 2026, la majorité étant dédiée à l'infrastructure IA. Ces entreprises, qui concluent des contrats à long terme avec des fournisseurs de data centers, attirent ainsi les fonds de dette privée à la recherche de rendements élevés.
Mais cette manne financière cache des risques considérables. Si les attentes autour de l'IA s'effondrent, les valorisations des actifs liés à l'IA pourraient chuter brutalement, engendrant des pertes massives pour les investisseurs. Trois facteurs de risque sont identifiés : les pénuries d'énergie, la surcapacité des centres de données et un ralentissement économique général.
Un secteur sans “test” en période de crise
Le FSB met en garde : le secteur financier ne s'est jamais confronté à une récession prolongée, et une crise pourrait exposer les vulnérabilités de ce système de crédit risqué. Le Banco d'Inghilterra a d'ailleurs étudié les conséquences d'une correction brutale des valorisations liées à l'IA. Les secteurs du logiciel, des services et de la santé sont particulièrement exposés, avec une concentration élevée de créanciers.
La situation est d'autant plus préoccupante que les valorisations des actifs liés à l'IA sont souvent peu fréquentes et sujettes à la discrétion, amplifiant ainsi l'incertitude en cas de stress. Le FSB conclut que le système financier mondial finance l'expansion de l'IA grâce à un réseau complexe de dettes privées opaques et illiquides, dont la croissance ne s'est pas encore testée en période de crise économique prolongée. Un modèle qui semble stable… jusqu'à l'inévitable retournement.