Nvidia : récords historiques éclipsés par des inquiétudes sur les marges et la chine

Résultats record, réaction boursière négative

Nvidia a annoncé des résultats exceptionnels pour l'exercice fiscal 2026, établissant de nouveaux records de revenus, de bénéfices et de flux de trésorerie disponibles. Cependant, l'action a subi une forte baisse en bourse, chutant de 5% après l'ouverture de Wall Street, malgré une hausse initiale de 3% en dehors des heures de marché suite à la publication des résultats. Le marché semble plus préoccupé par deux éléments : l'érosion des marges brutes et l'absence de ventes en chine.

Érosion des marges brutes : un facteur de préoccupation

Bien que les marges brutes aient été exceptionnellement élevées au quatrième trimestre (75%), elles se sont situées à 71,1% pour l'ensemble de l'exercice fiscal 2026, soit une baisse de près de quatre points de pourcentage par rapport à l'année précédente. Nvidia attribue cette diminution à la croissance rapide de l'entreprise. La directrice financière, Colette Kress, a souligné que la clé pour maintenir les marges réside dans la fourniture de “avantages générationnels” à ses clients.

La technologie comme moteur de la défense des marges

Selon Colette Kress, la supériorité technologique est essentielle pour préserver les marges. Nvidia mise sur un “rendement par watt” supérieur et un “rendement par dollar” nettement meilleur que ceux de la concurrence, permettant de justifier ses prix et ses marges. Cependant, le marché s'interroge sur la pérennité de ce modèle face à des investissements massifs et à la concurrence accrue.

L'absence de ventes en chine : un impact majeur

Nvidia a clairement indiqué qu'elle ne prévoit aucun revenu provenant de chine, éliminant toute perspective de reprise à court terme sur l'un des marchés les plus importants pour l'intelligence artificielle. Les autorisations d'exportation limitées des États-Unis maintiennent le “cerclage” en place, et l'entreprise n'a encore généré aucun revenu de ce marché.

La concurrence locale en chine : une menace à long terme

Nvidia s'inquiète de l'essor de ses concurrents chinois, soutenus par le gouvernement et bénéficiant de récentes introductions en bourse. Colette Kress a averti que ces acteurs pourraient “modifier la structure de l'industrie mondiale de l'intelligence artificielle à long terme”. Cette situation souligne la nécessité pour Nvidia de rester compétitive et de s'adapter aux évolutions du marché.

Le besoin d'un dialogue international et d'éviter le découplage

Le PDG, Jensen Huang, a souligné l'importance d'éviter un découplage total entre les États-Unis et la chine pour maintenir le leadership technologique américain. Il a insisté sur la nécessité d'impliquer tous les développeurs et de faire des États-Unis la plateforme de choix pour toutes les entreprises, y compris celles de Chine. Nvidia continuera de dialoguer avec les gouvernements américain et chinois pour défendre sa capacité à concurrencer à l'échelle mondiale.